Има ли смисла: Зашто је Трамп срећан због суноврата долара

Амерички долар пао је на најнижи ниво у последње четири године, након што је у јануару ослабио за 2,3 одсто, после пада од 9 одсто током 2025. године, али председник Доналд Трамп делује све само не забринуто – шта је разлог?

Трампов став према долару никада није био доследан.

"Никада нећу рећи да волим слабу валуту", рекао је Трамп у јулу прошле године.

"Особа сам која воли јак долар, али слаб долар вам доноси много више новца", додао је тада.

Ипак није тако сјајно: Суноврат долара упркос Трамповим прогнозама

Делује необично, али он у ствари заиста жели и једно и друго.

Често поистовећује јак долар са националном моћи и престижом и свиђа му се његов статус примарне светске валуте за трговину и трансакције.

Међутим, истовремено би волео слабији долар, јер он чини америчку робу јефтинијом за купце у иностранству, што би могло да помогне његовом циљу враћања производње у САД.

Раније је прецењен долар назвао "великим проблемом" у контексту враћања индустрије и радних места у земљу, што је један од стубова његовог МАГА покрета.

С друге стране, слаб долар повећава цену увоза, чиме врши притисак на раст инфлације – а Трамп је веома осетљив на инфлацију.

Трифинова дилема

Слабији долар је такође у складу са Трамповим декларисаним циљем смањења америчког трговинског дефицита.

Да ли је смањење трговинског дефицита уопште вредан циљ, потпуно је друго питање, али и овде председник наилази на дилему. Она чак има и име – Трифинова дилема.

Трифинова дилема каже да земља чија је валута светска резервна валута мора да има трговинске дефиците, јер мора да снабдева остатак света том валутом.

Желите да свет користи вашу валуту? Обезбедите да она у великим количинама циркулише глобално. То значи да земља издавалац мора извозити више своје валуте него што је увози. У преводу, мора трајно да има трговинске дефиците.

Када би САД имале трговинске суфиците, долари би се враћали кући уместо да циркулишу светом, чиме би глобална економија остала без долара.

Кина је можда на путу да постане економска суперсила, али њена трговинска структура (и контрола капитала) чине мало вероватним да ће јуан постати доминантна светска валута.

Шта Трамп заиста жели?

Многи аналитичари сматрају да је, с обзиром на експлозију америчког дуга и дефицита, слабији долар практично неизбежан.

Постоје три кључне карактеристике тренутне ситуације.

САД имају велике и трајне фискалне дефиците који сада износе око два билиона долара годишње, огроман износ укупног дуга који сада прелази 38,5 билиона долара, док је трећа ставка чињеница да издају светску резервну валуту.

Ове три карактеристике некако морају да функционишу заједно.

Дакле, САД покушавају да наставе да се много задужују, да имају огроман дуг и да свету обезбеђују доларе, а да притом не сруше економију и не изазову нагли раст каматних стопа.

У суштини, једини "вентил" у том систему јесте слабији долар.

Шта би се десило у случају јачања долара

Онда би неминовни дуг у доларима ван САД постао тежи за сервисирање, а тог дуга има много, па би глобални дужници очајнички покушали да дођу до долара.

Та потражња би створила глобалну несташицу ове валуте, што би као последицу имало повећање вредности долара.

Прејак долар ствара притисак у иностранству јер земље морају да прикупљају доларе. Један од начина на који то раде јесте продаја америчких државних обвезница.

То подиже приносе у Америци – обвезнице губе вредност, а приноси расту јер се цена и принос крећу у супротним правцима.

Геополитика и слаб долар гурају злато ка новом рекорду

Виши приноси повећавају трошкове задуживања америчке владе, што директно ради против циља јефтиног финансирања великих дефицита.

Из другог угла, јак долар значи да су америчка средства скупља изражено у локалним валутама, па страни инвеститори оклевају да улажу у доларске активе (попут америчког дуга).

Тако САД завршавају са још више дуга који морају да емитују и са мање вољних страних купаца.

То аутоматски повлачи приносе ако долар остане прејак, а историја је више пута показала да су високи приноси веома опасни за амерички финансијски систем. Ето разлога због којег се јак долар гледа као дугорочно дестабилизујућа сила.

Оно што Трамп заправо покушава јесте да одржи ове три карактеристике заједно упркос центрифугалним силама које их раздвајају. Колико он то заиста разуме? Тешко је рећи, али није у криву што прихвата слабији долар.